金利上昇が大企業にもたらす意外なメリット

日進月歩の金融の世界において、金利は常に経済情勢の形成に極めて重要な役割を果たしてきました。何年もの間、金利上昇は企業にとって不利だというのが一般的な見方でした。しかし、最近の動向はそれとは異なることを示唆しています。現在の金利上昇サイクルから大企業が享受している予想外のメリットについて

企業にとっての金利上昇の明るい兆し

一般に信じられていることとは異なり、多くの大企業はこの金利上昇の環境下で生き残るどころか、繁栄しています。それはなぜか？借入金利払いから現金や同様の投資にかかる利息を差し引いた純利息費用は、米連邦準備制度理事会（FRB）が金融引き締め政策を開始して以来、大幅に減少しています。

パンデミックの間、これらの巨大企業は戦略的でした。固定金利の長期債によって低い金利コストを確保し、この状況を利用したのです。その結果、彼らの現金預金の利回りは急上昇しました。この資金余剰は、投資や手形の支払い、あるいは株主への還元に回すことができます。

米国経済の回復力

この傾向は、米国経済の強靭さの証しです。しかし、問題があります。米国経済がこの回復力を維持するためには、金利が長期にわたって上昇し続ける必要があるかもしれません。このようなシナリオは、中小企業、特に変動金利ローンや最小限の手元資金を抱える企業にさらなる圧力をかける可能性があります。

現在のデータによると、S&P500に上場している企業の借入金に対する実効金利は3.3％です。興味深いことに、ゴールドマン・サックス・グループの最近の分析によると、この負債のほぼ半分は2030年以降に満期を迎える予定である。一方、米国企業の現金が得る利息は5％台に近づいています

利子獲得企業

現金保有で多額の利益を得ている企業

前四半期だけで10億ドル近くの利息収入を得たAppleを含め、多くの大企業がここ数十年で最速の金利上昇サイクルの恩恵を受けています。

バークシャーと同様、多額の顧客現金を保有するフィンテックや旅行会社が、より高い金利で大きな勝者となります。 競争の激化に直面しているという証拠によって影が薄くなっていますが、決済処理会社 Adyen NV は、今年上半期に税引き前利益の 25% に相当する 9,300 万ユーロ (1 億 100 万ドル) の利息収入を生み出し、これによりオランダの会社は雇用を続けることができました

当期純利益（最終損益）

大企業は金利上昇の恩恵を享受しているかもしれませんが、金融引き締めの第一の目的は最終的に景気を減速させることであることを忘れてはなりません。

企業は現在、銀行に現金を預けているだけで多額のリターンを享受しているかもしれませんが、そのことが将来の設備投資や自社株買いを抑制する可能性があります。さらに、企業が手元資金を使い果たしたり、より高い金利で借金を借り換えたりすれば、純金利費用は必然的に増加します

(Via Bloomberg.)